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[会计实务] 读懂财报里的“真相”与“假象”

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发表于 2020-12-29 21:04:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
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本帖最后由 xsjtongyi 于 2020-12-29 21:14 编辑

看懂财务报表是财务人员、经营管理者、投资者必备的基本功。但读懂财报不能仅知其一,不知其二。分析财报最大的难点是无法辨识真假,财务数据中往往真相里有假象,假象里也有真相,读懂了数字背后的真相与假象,才称得上真正读懂了财务报表。

我们如果要评价一个篮球远动员表现的好坏,可以看他的每场比赛之后的统计数据,但是每场比赛的统计数据有时候也会“撒谎”。我们来看前骑士队员里奇.戴维斯的一场与爵士队赛后统计数据(见表1),在31分钟的上场时间里,得分28分,篮板9个,助攻12个,准三双数据,投篮方面25中11,44%的投篮命中率也是很高的,从这场比赛的统计数据看,里奇.戴维斯的表现还是非常出色的,但是实际情况并不是这样。这场比赛是骑士队早早大比分落后,里奇.戴维斯的这些数据,都是在双方在第四节就早早撤下主力之后的垃圾时间获得的,这些数据的含金量是很低的。里奇.戴维斯还曾在比赛中为了凑够三双,竟然向自家篮筐投篮,并有意让球不进,自己抢下一个篮板。最后NBA联盟取消了这个篮板。由此里奇.戴维斯被球迷称为“数据刷子”。
表1 一场比赛中里奇.戴维斯数据统计
我们通过里奇.戴维斯的篮球比赛统计数据可以发现,数据有时候是会骗人的,我们并不能完全相信统计数据。那么对于财务报表上的数据来说,道理是一样的,财务报表里的数据同样会表现出“假象”来。
我们来看这样一家公司的三张财务报表中的部分数据。
南方公司是一家从事智能手机及数码产品总代理商,主要代理华为、小米、中兴、魅族等手机及数码产品的代理和销售。经营模式是与手机厂商直接进货,然后发展四五线城市的经销商、代理商。
我们先看南方公司的资产负债表的数据。表面上看,这家公司2019年账上流动资产6100万元,流动资产占总资产的比重达到93.85%,看起来资产的流动性不错。负债总额2000万元,负债的金额也不多。南方公司的流动比率3.05,速动比率2.25,都处于行业优秀水平,资产负债率仅为31%,都不高。
如果我们仅从数据的表面看,南方公司短期偿债能力强,资产的流动性好,债务负担较轻,偿债压力不大。但是如果我们深入了解情况后发现,南方公司的应收账款80%以上都在2年以上,超过两年的应收账款基本确定无法收回。从存货情况看,存货中90%都是旧款手机及数码产品的库存积压品,市场价早已大幅贬值,库存市价只是账面价值的10%。如果把这些因素考虑进去,那么应收账款刨除50%的基本无法收回的金额后,仅为560万元,存货的真实价值可能仅为304万元,这样算下来,南方公司的流动资产就缩减为2565万元,真实流动资产的价值与账面价值相差57%。
     表2 南方公司2019年资产负债表中部分数据

资产负债表.png


我们再来看利润表的情况。
我们从南方公司2019年利润表中可以看出,营业收入5300万元,净利润750万元,销售净利率为14.15%,息税前利润率为19.06%,如果从这两个盈利指标看,南方公司的盈利能力还是较强的。但是如果我们仔细分析利润表的构成,可以发现,南方公司的利润来源并非主要来自主营业务,而是投资收益和营业外收入。投资收益520万元,占税前利润的52%,营业外收入1400万元,占税前利润的140%,也就是说,南方公司的利润来源中,主要来自投资收益和营业务收入这些非经常性损益。
假如把营业外收支净额、投资收益扣除,那么南方公司的税前利润为-910万元,也就是说,如果不考虑投资收益和营业外收入的话,南方公司实际上是亏损的。
由此可见,南方公司2019年的销售业绩表面上看还可以,但真实的情况是在经营业务在亏损,因为投资收益和营业外收入是不可靠的,是不可持续的。
表3 南方公司2019年利润表中部分数据
利润表.png

我们再来看南方公司2019年现金流量表的情况。2019年现金流量净额为1110万元,经营活动产生的现金流量净额为1200万元,从这个角度看,南方公司现金流量的来源不是靠融资活动,也不是靠投资活动,而是靠经营活动创造的,这种情况似乎符合现金流优秀的标准。但是如果我们再分析经营活动现金流量的构成,就会发现,情况并没有那么理想。从经营活动现金流量看,“销售商品、提供劳务收到的现金”仅700万元,而“收到的其他与经营活动有关的现金”高达1530万元,由此看出,其经营活动创造的现金净流量并非主要是由销售商品、提供劳务创造的,而是来源于“收到的其他经营活动有关的现金”,这样的现金流来源,是不是显得不那么靠谱?那么“收到的其他经营活动有关的现金”究竟是什么钱呢?一般是指收到的其他公司的往来款,或者是个人还款、押金退款,或者收到的营业外收入之类的资金回款。我们结合南方公司的利润表看,其当期营业外收入高达1400万,所以这个“收到的其他经营活动有关的现金”很可能是收到的营业外收入的款项。
表4 南方公司2019年现金流量表中部分数据
现金流量表.png

最后,我们对于企业财务报表的“真相”与“假象”总结这样几点内容。
第一,分析财务报表时,不能只看大略,比如收入、利润、总资产、总负债、净现金流量等等,必须要结合具体的小项进行逻辑分析、判断。这样才能不被表面的数据假象所欺骗。
第二,财务报表的“假象”并非都是企业故意造假而产生的,即使是严格按照企业会计准则做账,也会出现“假象”,这就需要具备分析“假象”,识别真相的能力。
第三,分析外单位的财务报表时,由于对被分析企业的真实情况了解有限,而财务报表数据中反映出来的问题,我们并不能准确知道究竟是什么原因,比如我们上面分析的南方公司的巨额营业外收入,那这个营业外收入究竟是什么,如果我们看不到报表附注,看不到任何披露此信息的解释,也无法通过与该公司的有关人员询问得知,那我们就不可能知道就是这个营业外收入是什么。但分析财务报表有时候并非一定能找到明确的答案,重要的是我们要具备分析数据、分析问题的思路,能够根据财务数据发现专业的、深度的、有价值的问题。
(节选自《财务高手进阶指南:关键技能+疑难解析》   谢士杰著,人民邮电出版社,2020年8月)

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发表于 2020-12-30 11:50:20 | 显示全部楼层
不完全执行准,存货、应收账款未计提准备,导致资产、利润虚高,利润表收入5300,现金流表收入是700,收现率13.2%,可能这儿有问题,分类错误
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