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[财管] 03【学习笔记】价值评估-投资项目折现率的敏感分析

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发表于 2020-5-5 16:22:25 | 显示全部楼层 |阅读模式
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敏感性分析是为了研究不确定性风险,我们的假设前提是其他因素不变,单因素变动对结果的变化影响。
具体而言我们会从两个维度去分析

一、看变动范围---最大最小法
比如,我需要知道假设这个项目净现值降为0,我的收入是多少,这个就是我收入可以接受的最小值。或者净现值为0,我的,成本是多少,这个就是我该成本可以接受的最大值。

1、简单情况下的算法:
假设其他因素不变,
1\计算基准状况下的净现值
2\要求什么就设什么为X,代入净现值公式,令净现值为零解方程。得出该选定变量的变动临界值

2、如果净现值公式复杂,建议只计算增量
设选定变量的最大值为=原值+X
求出这个变量的变动对各年税后现金流的影响
令上述影响累计净现值变动+原净现值=0
求出X
【原值+X】即最大最小值


二、看敏感程度
敏感系数=目标值变动百分比/某参数变动百分比
金额越大表述越敏感,这里目标值就是净现值
这里我们也有两种算法
1、列表法,计算参数变动某一个百分比之后的目标值
代入公式计算。

2、直接利用最大最小法的结果来计算敏感系数
以上两种方式都是可以的。

金额越大参数越敏感;正数表示同向变动;负数表示反向变动

利用敏感系数的计算结果,我们可以画出敏感性分析图,横轴是参量变化百分比,纵轴是净现值。线越陡峭表示参数越敏感。

  •   上述分析方法存在的局限性
1假设单一因素变动不太现实
2只测定了每个变量对于净现值变动的影响敏感程度和范围,但是没有给出每个数值发生的可能性。


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