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[经验] 4种方法计算债券价格-Excel中PRICE、PV高级函数用法

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发表于 2018-12-11 21:05:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
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本帖最后由 tianzhong 于 2018-12-11 21:41 编辑

昨天CPA考试出成绩了,周边的同事们都取得了不错的成绩,去了考场的都过了一两科。祝贺所有通过考试的CPA考生们。
QQ群中大家总是为了证书有没有用、证书含金量争论不休。个人而言,CPA有用没用,就看你怎么用。经济学中有一大堆公式,光会背会考试当然没用,如果用你所学到技能给老板做一个投资可行性测算模型,告诉老板“通过测算,这个公司投资回报率要想高于10%,买价得低于XX万,买价高于XX,生意就要亏本啦”老板肯定就去听听听你的想法,为什么呀,这时候你就可以吧啦吧啦告诉老板。你的证书也就从一个小本变成了老板的投资利器经济学中一个最基础的原理,货币的时间价值,即现金流折现,或者或复利计息,现金流折现的应用非常广泛,会计上最常见的有:项目价值评估、企业价值评估(商誉减值测试)、资产减值(预计可收回现金流量的现值与账面价值比较)。那怎么去实现了,就可以用上必备神器EXCEL。
本文以债券价格计算提供了一个用EXCEL做现金流折现的解决方案
【问题】某上市公司上发行一支3年期债券,票面本金1000元,年息票利率5%,你期望的投资回报率达到6%,半年付息1次,到期一次还本。请问多少钱购买这只债券是划算的?

在Excel中,我们至少可以通过以下4种方法来,
  • 时间线法
  • 公式法
  • PV函数法
  • PRICE函数法

方法一:时间线方法
现金流折现是最通用,最普通的模型,也是最容易理解和实现的模型。
第1步:根据问题确定基本的参数,利率、折现率、每期付息额。并将年收益率换算成每期的折现率。
第2步,在excel中表示表示每期现金流,以二维表形式,这是一个平息债券,3年期,每半年付息1次,一共6期,每期现金流为本金*年息票率(5%)25元,最后一期归还本金,现金流为1025元
第3步,计算每期现金流折算到现在的价值
第4步,对第3步计算的每期的现金流现值进行求和,运用sum函数。得出债券的价格为972.91元。
10.png
因此当债券发行价格低于972.91元时,投资该债券是划算的。如果债券发行价格高于972.91元时,投资该债券的年化预期收益率就达不到6%了。
方法二:公式法
PV.png
方法三:PV函数法
2.png
方法四:PRICE函数法
3.png
PRICE函数的结果为返回面值为100元且定期支付利息的债券的现价。需要注意的是,PRICE函数仅适用于付息频率为年、半年、季度付息的分期付息到期一次还本债券,除此之外的其他情形不适用PRICE函数,可采用现金流或其他方法进行求解。
以上四种方法计算的结果是等价的,各有利弊,可以结合应用场景,选择对应的方法。
11.png

发现一个很棒的EXCEL建模精品课程,有兴趣的可以搜索学习
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