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[生活万象] 人民币,一场大绞杀正在上演!

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发表于 2017-6-1 17:16:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
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人民币,一场大绞杀正在上演!

2017年06月01日 10:22:35 小白读财经



文/小白读财经(ID:veekn365)


人民币,正在上演一场大对决!


周三,香港离岸人民币隔夜银行同业拆借利率暴涨至21.07933%(银行与银行之间的借钱利率),创1月6日来新高。


这则新闻告诉我们一个信号:在香港的人民币空头正面临一场大绞杀,或损失惨重!


人民币有两种,一种是在上海外汇交易中心的“在岸人民币”,一种是在香港的“离岸人民币”。两种人民币最大的是交易地点不同,由于人民币是在内地印钞的,所以在岸人民币更容易受官方管控。


离岸人民币则不同,交易的地点主要是在香港,早期大量的企业在海外购买原材料需要将人民币兑换成美元,或者赚取利润后需要将美元换成人民币,由于内地人民币存在汇率管制,一时半会不好兑换,所以就在外地交易(主要是在中国香港)。








 楼主| 发表于 2017-6-1 17:17:12 | 显示全部楼层



最终频繁的交易促使离岸人民币市场的形成,由于交易地点是在外地,受内地官方政策影响较弱,能够比较真实地反应人民币价格走势,如果人民币出现贬值预期,那么离岸人民币往往相较在岸人民币最先下跌;反之,最先上涨。


在岸和离岸人民币出现两种不同的价格,导致最终出现两种套利模式,比如:


1、投机人先在香港用1美元买到7元的人民币(离岸人民币汇率1:7),然后在内地卖出6.7元的人民币(在岸人民币汇率1:6.7),最终赚了7-6.7=0.3元;


2、当我预期未来人民币会贬值的时候,我先在香港借入6.7元的人民币(假如当时的汇率是1:6.7),然后卖出;人民币贬值后我用1美元再把它买入(假如贬值后汇率为1:7),得到7元人民币,最终也赚了7-6.7=0.3元。







 楼主| 发表于 2017-6-1 17:17:37 | 显示全部楼层



如果是第1种模式有利于缩小两地间的价差,但如果是第2种最终会导致离岸人民币越跌越贬,同时反应传递到在岸人民币上。


为是对抗人民币贬值,2016年的时候央行采用的策略是在外汇市场上卖出美元,买入人民币,最终维护人民币,但这样带来的问题是外储急剧缩减,弊端太大。


第二种是“围魏救赵”,现在主流的机构、投资人都把离岸人民币作为观察人民币汇率的重要参考,如果离岸人民币贬值那么将会被媒体无限放大,最后反应的在岸人民币上,央行也正是看到了这点。


嘿嘿,你们把它供成“宝”是吧!那么我引导离岸人民币利率上升,最后人民币升值预期是不是又会上升呢?






 楼主| 发表于 2017-6-1 17:17:59 | 显示全部楼层



于是,央行通过香港的中资银行、中资机构收回人民币,导致当地人民币越来越少,导致人民币利率大幅上升。


下面是5月31日在上海的银行间同业拆借利率表









 楼主| 发表于 2017-6-1 17:18:45 | 显示全部楼层



下面是5月31日在香港的银行间同业拆借利率表





可以看出,同一个期限的利率分别在两个市场差距距大,内地的利率隔夜(ON)是2.6365%,香港的隔夜利率是21.07933%。


要知道在香港作空人民币是需要成本的,成本主要来自两方面,一是借入人民币时的借钱成本;二是中美之间的利差成本,美国的利率要比中国利率要低的,这中间就会产生利差。






 楼主| 发表于 2017-6-1 17:19:13 | 显示全部楼层



举例:在香港的人民币利率突然攀升后,在香港借入100元的人民币,成本大约为100×21.07933%=21元,加上利差成本一共大约为23元,如果未来人民币贬值的幅度不足以抵扣23元的成本,就意味着投机机构要亏损。


最终导致作空人民币的难度越来越大,人民币贬值预期逐渐扭转,投机人需要卖出美元,买回100元的人民币(用于偿还),空头转变为多头,谁转得慢,谁就得吃亏,最终离岸人民币升值。


最新的消息:在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8210,较上一交易日官方收盘价涨400点,较上一交易日夜盘收盘涨315点。





可见,香港同行拆借利率暴涨将会导致作空人民币成本增加,最终人民币价格会上涨!






 楼主| 发表于 2017-6-1 17:19:38 | 显示全部楼层



那么问题来了,央行为什么在这时候出手,推高离岸人民币价格呢?


1、6月13日-14日,美联储可能会宣布加息,中美两国的利差缩小,热钱已经涌向美国,导致人民币贬值预期升温,这时候央行及时出手,防止国际炒家在这个时候作空人民币。


2、央行6月拟开展MLF与28天逆回购,这竟味着啥?说明央行6月份要放水啦!央行MLF和逆回购投放的都是基础货币。按照目前4月份5.33货币乘数,未来央行投放的钱需乘以5.33才是真正放水的钱(M2=基础货币×货币乘数)。


印的钱太多,如果没有必要的物质财富作为支撑,最后往往表现为物价上升或者人民币贬值。2016年美国的M2是大约是13.18万亿美元,GDP是18.6亿万美元;2016年中国的M2是大约是22.51万亿美元,GDP是11万亿美元。也就是说在美国印1块钱能创造1.41元的GDP,在中国印1块钱只能创造0.48元的GDP。






 楼主| 发表于 2017-6-1 17:20:27 | 显示全部楼层



然后我们可以这个理解,在美国1块线能买1.41X元的商品,在中国1块钱仅能买0.48X的商品(假设X为固定系数)。


可见,M2越大,GDP越小,物价往往越高,人民币越会贬值(人民币汇率=美国物价水平/中国物价水平)。


所以央行这时候的出手,也用对冲6月份大放水的用意!


如果你对人民币汇率话题感兴趣,可以在小白的微信公众号查看下面两篇推文:


1、4月13日,《大变脸:特朗普宣布不把中国列入操纵汇率国,人民币何去何从?》


2、4月10日,《2017年中国加不加息,看完这篇文章就够了!》


3、3月1日,《一文读懂特朗普经济学》


如果你觉得文章很棒,对你有帮助,可以关注作者的微信公众号:小白读财经(ID:veekn365),订阅更多的优质原创文章!





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